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食品饮料行业策略周刊:主流行情强化,白酒和大众品龙头表现好

发布时间:2014-07-28    研究机构:中银国际证券

周策略观点:我们继续重申和强化两个判断,一是消费品的主流行情来临的判断得到有效验证,我们所说的主流行情即为增长确定性强且低估值行业龙头行情;二是白酒板块的极具吸引力的大力度反弹行情。关于消费品主流行情我们此前用“三力共振”进行了深入阐述,在此不赘述,目前伊利和双汇的上涨是有效验证。白酒板块我们已经连续用“四大理由”综合阐述了我们的推荐。

目前茅台主流经销商基本完成14年计划量,茅台的渠道库存已经不足为虑同时可对茅台2014年及跨年度放量策略有所期待。我们继续认为在旺季预期以及沪港通利好背景下,对白酒反弹力度可持积极乐观的态度。大众品近期继续建议聚焦稳健品种,从跨年度角度,可选品种已经逐渐增多。核心推荐古井、茅台、五粮液、承德露露、伊利。

一周表现:

一周(21/7-25/7)表现:上证指数周上涨3.28%,沪深300上涨4.45%,创业板指数连续第三周下跌。食品饮料板块上涨1.66%,其中乳制品整体上涨3.90%,肉制品上涨3.74%,最为领先;白酒板块继上周上涨11.59%,本周继续上涨1.43%,在白酒带动下,葡萄酒(上涨1.75%)也有较好表现。本轮上涨同沪港通有重要联系。

板块要点

白酒:反弹理由较为充分。基本面上,渠道低库存是最大的积极因素,从当前消费特点看,白酒消费高峰同节庆匹配度高,中高价位白酒旺季脉冲放量可存合理预期,1季度白酒上涨主要系春节旺季紧俏旺销所致,中秋旺季有望重演;情绪面上,沪港通热情高涨,白酒的稀缺性和低估值将能较好受益;随着时间推移进入下半年,白酒报表出现显著环比改善的时间节点也趋于临近。值得注意的是,我们看的是大力度反弹,对白酒“弱平衡”的认知仍较为清醒。

乳制品:本周内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格4元/公斤,环比上周下降0.5%,同比上涨12.7%。当前国内原奶价格比国际奶粉折算原奶价低25%-30%左右,我们预计随后几个月国内原奶价格将有望跌破4元大关。国际方面,7月18日新西兰全脂奶粉拍卖均价为3,500美元/吨,同比下滑29%,环比上半月下滑5.7%,自年初以来下降幅度达到31.9%;本周乳品值得注意的新闻:2014年1-6月我国进口奶粉68.12万吨,量增75%,金额增155%,进口婴幼儿配方奶粉5.86万吨。

肉制品:本周生猪价格较上周上涨0.9%至13.97元/公斤,仔猪价格上涨0.7%至26.61元/公斤。6月能繁母猪存栏量4,593万头,同比下降8.2%,环比下降1.0%。能繁母猪数量已经逼近上期周期底部(仅次于10年8月的4,580万头),我们认为在接下来1-2个月母猪有望继续淘汰到4,500万头左右,跌破上期周期最低点,从而完成行业去产能,并为来年的周期上行做准备。我们仍然建议在猪价调整时逢低介入上游饲料和养殖股。双汇发展目前属于我们“主流行情”的范畴。

n本期重点:古井贡酒、贵州茅台、五粮液、伊利股份、承德露露。

中银近期研究活动和成果

中银国际食品饮料策略重申看好白酒;基金中报重仓股之食品饮料分析;中炬高新中报预告点评下周

行业重要动态

梅花生物、汤臣倍健、维维股份(600300)临时股东大会

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