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食品饮料行业周报:淡季基本面回归平淡,弱市下看好板块相对收益

发布时间:2016-05-22    研究机构:方正证券

上周,申万食品饮料指数回调,下跌0.97%,跑输上证综指(-0.06%)。细分板块中,其他酒类(1.67%)领涨。乳品小幅上涨0.36%。黄酒(-5.04%)、葡萄酒(-5.94%)领跌。

个股方面,维维股份(600300)(600300)、桃李面包(603866)、酒鬼酒(000799)领涨,涨幅分别为12.65%、7.31%、6.02%,通葡股份(-14.92%)领跌。此外,伊利股份(600887)、泸州老窖(000568)、贵州茅台(600519)涨幅居前。

1、继续看好食品饮料相对收益:上周板块回调,略跑输上证综指,弹性小票表现良好,从全年趋势来看,行业景气度确定向上,

板块会是不断上台阶的走势,耐心等淡季回调后积极买入,我们还是坚持看好白酒龙头个股和精选业绩向上的大众品个股。

2、白酒回归淡季平淡表现,耐心等待回调机会:本周我们调研了贵州茅台(600519)和泸州老窖(000568),两家公司管理层对于行业趋势的判断与我们不谋而合。白酒行业不是全面复苏,而是进入消费升级和二八分化下市场向优势品牌企业加速集中的新格局!行业趋势已经明确向上,核心驱动力是消费升级带来的量平价升,集中度加速提升会带来龙头维持较高增长;一季报后业绩高增长让市场重新认识到白酒板块,在经过短期拉升后行情进入到震荡期;我们认为下半年在基本面驱动下,板块会继续上台阶,目前建议持有,回调可坚决买入,中秋旺季前贵州茅台(600519)一批价站上900元将会是行业的引爆点,建议关注;重点看好在二八分化下的一二线名酒,按照股价空间排序:老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等。

3、通胀与社消零增速下行,需求低迷,大众品行业坚持自下而上选股:4月份CPI同比数据并不理想,而本周猪价延续稳中微跌的趋势,预计5月份CPI还将继续下跌。在CPI较低,社消零增速下行的情况下,大众品公司收入增速降低,毛利率虽然由于成本下降有所提高,但是费用率也同向上升。建议关注经营情况向上,行业发展空间大的个股。主要包括:双汇发展(000895):猪价上涨,屠宰部门稳利上量,肉制品新品推广顺利,中美协同提高盈利水平;上海梅林(600073):新管理层执行效率大幅提高,加速清理亏损企业,收购新西兰SFF进军牛肉市场;桃李面包(603866):烘焙行业增速高,公司渠道经营管理能力卓越,全国化快速扩张带来业绩高增长;西王食品(000639):玉米胚芽油发展空间大,外延并购扩张可期,16年业绩增速前低后高。

4、本周行业重要新闻和调研信息反馈:

1)贵州茅台(600519):根据反馈信息,再次验证了春节的断货并不是公司有意控量,而是实实在在需求的增长,公司供不应求导致的。今年以来,贵州茅台(600519)的包装和发货部门一直在加班加点,周末基本无休,产能瓶颈在包装车间。目前公司和渠道库存很低,中秋旺季一批价将涨到900元以上。我们一直强调贵州茅台(600519)是白酒行业内基本面最好的公司,作为行业的绝对龙头享受估值溢价,按照我们对于行业的形式判断,龙头的增速预期将再上一个台阶,今年将是贵州茅台(600519)实现戴维斯双击的一年!近期若随着市场风格的变化股价出现调整,建议积极买入,静待8月底一批价上涨的再次催化!

2)泸州老窖(000568):这次投资者交流会令投资者充分认识了泸州老窖(000568)新的管理团队的水平和能力,这个是最大的看点;新的管理层对公司内外部环境和面临的问题认识深刻、发展战略思路清晰、执行有力,公司经过两年拨乱反正后进入正常轨道,新的战略已经起航,老窖的崛起已经非常确定。高端酒和中高端酒已经调整完毕,市场销售强势回升,一季度的报表已经反映公司基本面已经走出拐点,我们预计今年下半年公司业绩将会出现爆发!市场对这次增发质疑比较多,这个也是近期压制股价的一个关键因素。但是我们判断最后增发摊薄不超过8%,对利润总体影响不大,不必过分担忧。

5、风险提示:

1)通胀风险下,原材料成本走高,终端消费持续走弱,企业收入和业绩回暖低于预期。

2)行业发生食品安全事件,影响消费者信心。

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