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食品饮料行业周报:白酒将延续强势表现,关注优质食品公司

发布时间:2017-03-06    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌0.87%,上证综指下跌1.08%,跑赢大盘0.21pct,在申万28个子行业中排名第15。涨幅居前的是食品综合(0.43%);跌幅居前的是葡萄酒(-2.11%)、肉制品(-2.02%)、乳品(-1.09%)。个股方面,涨幅前三位为黑牛食品(9.44%)、水井坊(5.72%)、酒鬼酒(3.74%);跌幅居前的是燕塘乳业(-7.50%)、维维股份(600300)(-5.35%)和莫高股份(-4.77%)。

投资建议:本周食品饮料板块延续2月以来格局,白酒板块依然保持强势,食品表现平平。

在行业复苏背景下,春糖将传递更多积极信息,虽然板块从16Q4到17年前两个月全部取得超额收益,但当前估值依然合理,17-18年名酒业绩呈改善及加速增长态势并有超预期可能,因此认为板块3-4月仍将保持强势,一季报是关键验证时点。重申我们对白酒全年观点,继续看好2017年白酒的投资机会。2016年为白酒复苏元年,2017年是真正的白酒大年!从确定性、估值和安全边际角度优选一线酒,推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液;次高端及中高端酒将迎来春天,2017年机会大于2016年,推荐古井贡酒、水井坊、洋河股份;国企改革受益标的关注贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等。

食品股方面,继续看好并推荐伊利股份,我们认为在奶粉行业好转、结构升级,原奶涨幅不大情况下,伊利17年基本面将好于16年,加上目前估值安全边际充分,继续推荐。当前时间点新增推荐安琪酵母,我们预测公司16-18年的EPS分别为0.63、0.88、1.00元,同比增长86%、39%、13%,最新收盘价对应17-18年PE分别为22、19倍,17年目标价23元,对应17年26xPE,买入评级。看好公司的主要逻辑在于:1)糖蜜成本价格下行继续释放成本红利;2)产能有序释放,保证酵母系列产品供应稳定:公司酵母产品下游应用空间广阔且需求稳定,公司目前产能利用率已经达到110%,产能成为制约收入增长的瓶颈之一。公司目前拥有酵母类产品发酵总产能18.5万吨,随着柳州工厂新增2万吨产能预计今年7月份投产,公司的产能压力将得到初步缓解。其他食品股,关注前期回调较多的双汇发展(17年估值14x,股息率板块最高),收入高速增长的桃李面包(16年收入增长29%,利润增长26%)。

成本变动回顾:10省区生鲜乳平均价为3.54元/公斤,同比下降0.3%,环比保持不变。1月份奶粉进口平均价为2711.14美元/吨,同比上升16.88%,环比下降1.35%。上周仔猪价格43.45元/公斤,同比上升11.50%,环比上升1.40%;生猪价格17.18元/公斤,同比下降7.78%,环比下降3.65%;猪肉价格28.08元/公斤,同比下降1.82%,环比下降0.78%。

目前食品饮料板块2017年动态PE27.62x,溢价率51%,环比上升0.2%;白酒动态PE25.99x,溢价率42%,环比下降0.1%。

核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业;伊利股份、安琪酵母、双汇发展

申请时请注明股票名称